在计划拿出91亿元扩产后，山西汾酒再拿出大额资金“理财”。

5月17日晚间，山西汾酒(600809.SH)公告称，拟使用不超过200亿元额度的闲置自有资金购买结构性存款。

资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，结构性存款具有保障本金和获得较高投资报酬率的功能。

截至2022年一季度，山西汾酒长期借款和短期借款均为零，而且公司合同负债为38.8亿元，同比大涨137.4%。

值得一提的是，在一季度白酒上市公司营收排行中，山西汾酒超过了泸州老窖，排在行业第四位。

一季度合同负债大涨137%

5月17日晚间，山西汾酒发布关于购买结构性存款的公告显示，公司司拟使用不超过200亿元额度的闲置自有资金，购买安全性高、流动性好、低风险的结构性存款，为公司股东谋求更多的投资回报。

山西汾酒提醒，公司购买的结构性存款属于短期保本浮动收益的低风险型产品，但浮动收益取决于挂钩标的价格变化，受市场多种要素的影响，仍存在收益不确定的风险。

刘广文向长江商报记者表示，结构性存款不是普通存款，也不同于银行理财，具有保障本金和获得较高投资报酬率的功能。

山西汾酒此次拟斥资200亿元购买结构性存款，仅次于此前工业富联的476亿元购买理财。

3月22日，工业富联公告称，公司及子公司使用不超过476亿元闲置自有资金，投资银行、银行理财子公司等金融机构发行的安全性高、流动性好、中短期(不超过一年)、保本的理财产品和结构性存款。

2022年至今，购买理财金额排名前列的公司还包括江苏国泰、中国电信、中信证券，分别为97.06亿元、88亿元、80亿元。

当前，山西汾酒现金流充裕，2021年，其经营性现金流量净额为76.45亿元，2022年一季度为35.39亿元。

而且，截至2022年一季度，山西汾酒长期借款和短期借款均为零，却有大量预收货款。

2022年一季度，山西汾酒合同负债为38.8亿元，同比大涨137.4%。对白酒行业上市公司来说，合同负债就如酒企业绩的“蓄水池”，合同负债的增加反映经销商打款的积极程度，也为后续业绩增加奠定基础。

净利4年增253%

山西汾酒敢用200亿元购买结构性存款，也与公司业绩向好息息相关。

2018年至2021年，山西汾酒营收从94.44亿元增至199.71亿元，4年增长约111%，实现倍增;净利润由15.07亿元增至53.14亿元，4年增长约253%。

2021年，山西汾酒以不到3000万元的营收差距，遗憾未能进入“200亿俱乐部”，但这情况在2022年或将改变。

2021年12月，袁清茂接棒李秋喜，担任山西汾酒董事长，他对上任的首个完整年度寄予厚望。2021年报，山西汾酒称公司2022年“力争营业收入较上年度增长25%左右”。

袁清茂上任后还提出，要在“十四五”末进军白酒行业第一阵营，“实现三分天下有其一”。

不过，泸州老窖集团董事长刘淼也不甘落后，自称已具备守土开疆、问鼎前三的雄厚实力。

最终，在一季度白酒上市公司营收排行中，山西汾酒超过了泸州老窖，成为行业第四位。

2022年第一季度，山西汾酒实现营业收入105.30亿元，同比增长43.62%;实现净利润37.10亿元，同比增长70.03%。

不仅如此，业绩向好之下，山西汾酒还放大招——扩产。

3月17日，山西汾酒宣布拟投资91.02亿元建设原酒产储能扩建项目，项目建成后，预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。

山西汾酒表示，公司产贮能力提升会直接助力汾酒更高质量的发展。

关键词： 山西汾酒 山西汾酒购买结构性存款 山西汾酒一季度营收