从高成本下的高品质到低成本之上的高品质，盐津铺子的营销策略发生变化，对公司的业绩影响如何?

10月15日，盐津铺子(002847.SZ)发布业绩预告修正公告，对第三季度和前三季度的业绩进行了向上修正。总体看来，公司预计第三季度净利润和前三季度净利润多了约500万元，预计增长幅度为166.31%至184.43%。

值得注意的是，2022年一季度，盐津铺子的营收和净利润分别同比下滑2.91%、25.15%。

业绩双降对盐津铺子而言是巨大的利空，在一季报披露当日，公司高管邱湘平选择了提前“逃跑”，违规减持5.90万股。

因此，10月15日，盐津铺子公告称，邱湘平收到了中国证券监督管理委员会湖南监管局出具的警示函。

三季度净利预告上调500万

盐津铺子自2005年8月成立以来，一直聚焦主业，专注休闲食品行业，长期坚持自主制造。

2017年2月8日上市后，盐津铺子着重夯实基础，2018年至2020年逐步从区域走向全国。

10月15日，盐津铺子发布了2022年前三季度业绩预告修正公告，对第三季度和前三季度的业绩进行了向上修正。

此前公告显示，盐津铺子预计前三季度归母净利润为2.008亿元至2.148亿元，而上年同期的净利润则是7728.98万元，相较之下2022年前三季度净利润预计增长159.85%至177.96%。

而第三季度的归母净利润预计为7200万元至8600万元，上年同期的净利润是2866.77万元，相较之下同比预增151.15%至199.99%。

在修正公告中，盐津铺子披露，公司2022年第三季度的净利润预计为7700万元至9100万元，同比增长168.6%至217.43%;前三季度的净利润为2.058亿元至2.198亿元，同比增长166.31%至184.43%。

这也表示，盐津铺子预计第三季度和前三季度净利润比此前预告的多了约500万元。

需要关注的是，2022年一季度，盐津铺子营业收入达5.75亿元，同比下滑2.91%;净利润达6139.95万元，同比下滑25.15%。

2022年1月份，盐津铺子发布公告，宣布降低公司股票激励计划中的业绩考核目标，将2022年营收增长不低于62%下降为不低于38%，将扣非净利润增长率不低于101%降为不低于31%。

2020年，盐津铺子营业收入为19.59亿元，扣非后的净利润为1.894亿元。因此，公司2022年激励目标是营业收入达27.03亿元，扣非净利润达2.48亿元。

2022年上半年，盐津铺子营业收入达12.10亿元，同比增长13.73%;净利润达1.29亿元，同比增长164.97%;扣非净利润的表现最为亮眼，达到1.14亿元，同比增长523.33%。

由此来看，盐津铺子要完成2022年股票激励计划并不算太困难。

直营KA商超模式收入锐减

对于业绩的上涨，盐津铺子有一套说法。

业绩预告中，盐津铺子介绍，经历2021年二季度起4个季度转型升级之后，公司转型升级效果逐步显现，公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长;公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，核心品类全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

一般来看，低成本与低品质可以划上等号，而盐津铺子为何在成本降低之下，又保障高品质呢?

2022年上半年，盐津铺子营业成本达7.56亿元，同比增长19.48%，超过了营收的增幅，其成本依然居高不下。

盐津铺子表示，主要是因为收入增加成本相应同向增加、部分原材料涨价及新品推广较多所致。同时，根据新收入准则，2022年1—6月营业成本中列支物流费用和配送费用共计5048.61万元。

而盐津铺子上半年销售费用达2.29亿元，同比下滑23.1%。公司表示，因调整营销战略，减少商超渠道投入，导致销售费用减少;上期物流费用和配送费用共3829.04万元仍归集在销售费用中。另外，公司(税前)列支股份支付费用1914.28万元。

值得一提的是，2022年上半年，盐津铺子研发投入达2951.94万元，同比减少6.85%。

盐津铺子董事长张学武曾表示，“盐津铺子多年来一直是以商超模式取胜，从公司成立开始，到上完市以后的前三年，都是聚焦在商超渠道发展”。

数据显示，2017年至2021年及2022年上半年，盐津铺子直营商超渠道(直营KA商超模式)营业收入分别为4.04亿元、4.66亿元、4.98亿元、6.3亿元、6.59亿元、2.27亿元，占营业收入的比例分别为53.57%、42.05%、35.56%、32.18%、28.90%、18.79%。

相比之下，同期，盐津铺子电商渠道营业收入分别为4947.43万元、1.02亿元、7019.50万元、1.09亿元、1.39亿元、1.53亿元，占营业收入的比例分别为6.56%、9.23%、5.02%、5.58%、6.08%、12.66%。

可以见到，公司直营KA商超模式的营收占比逐年下降，电商渠道则上升迅猛。

高管违规减持后离职

不过，整体业绩向好的盐津铺子，却掩盖不了高管在资本市场犯下的错。

10月15日，盐津铺子公告称，公司原高级管理人员邱湘平于10月14日收到中国证券监督管理委员会湖南监管局出具的《关于对邱湘平采取出具警示函监管措施的决定》。

经查，邱湘平作为盐津铺子高级管理人员，2022年4月22日通过集中竞价方式卖出盐津铺子股票5.90万股，盐津铺子于2022年4月23日披露《2022年一季度报告》，其减持行为发生在盐津铺子季度报告公告前十日内，且未按照相关规定在首次卖出的15个交易日前预先披露股份减持计划。

数据显示，2022年一季度，盐津铺子营业收入达5.75亿元，同比下滑2.91%;净利润达6139.95万元，同比下滑25.15%。业绩双降，这无疑是一个巨大利空消息，邱湘平选择了提前“逃跑”。

中国证券监督管理委员会湖南监管局决定对邱湘平采取出具警示函的行政监管措施，并要求其应当加强对有关证券法律法规的学习，严格规范减持行为，杜绝此类违规行为再次发生。

对此，邱湘平表示，将引以为戒，自觉维护证券市场秩序，保证不再发生类似行为。

实际上，邱湘平已于2022年5月10日向盐津铺子董事会提交书面辞职报告，因个人原因申请辞去公司总经理助理职务，辞职后将继续在公司任职。

2021年年报显示，邱湘平1972年11月出生，中专学历，现任本公司总经理助理。2021年，邱湘平从公司获得的税前报酬总额达67.45万元。

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